加拿大银行计划今后提供更少的指导

在5月30日发布的最新政策声明中,加拿大银行(BoC)在7月11日的下一次会议上表明,它将提高隔夜利率,该利率是我们可变抵押贷款利率的标价。 

但是在那之后,美国总统特朗普与加拿大(以及其他国家)开始了贸易战,我们受到了一连串稳定的,多数弱于预期的经济数据的打击。

这些事件 引发炒作 央行可能不会在下周实际上进行加息,并引起大家的兴趣 中行行长波洛兹的讲话 送给大维多利亚商会,他于上周三交付。市场观察家期望波罗兹州长使用这个论坛来确认最近的事件是否改变了该行的近期计划。

州长波洛兹(Poloz)在发表讲话时首先记述了加拿大中央银行透明度的演变,并赞扬了透明度给我们的经济带来的好处。但随后他提出了理由,即前瞻性指导是透明度的一个关键近期要素,实际上却削弱了世行的效力,并且他解释了为什么中行希望完全淘汰世行。

这是一个有点令人惊讶的承认,而且似乎比世行是否在下次会议上改变政策利率(我将在稍后讨论)更有意义。

以下是波罗兹州长演讲的重点:

  • 数十年来,中行的沟通政策变得越来越透明,因为中信认为透明与信任,以及稳定与稳定息息相关。在此过程中,重要的中行沟通里程碑包括引入通货膨胀目标制,定期发布世界银行的货币政策和金融系统审查报告,以及使用固定日期公布利率决定的做法。    
  • 当我们的经济遭受负面冲击时,这种透明度有助于减少金融市场的动荡。州长波洛兹(Poloz)强调了2008年的金融危机和2014年底的油价暴跌,这是中行指引有助于缓解市场不确定性的例子。 
  • 在2008年金融危机之后,许多中央银行将政策利率降低至0%,然后转向新的非常规政策以刺激经济。一种这样的政策是“前瞻性指导”,它将政策利率的变动与“明确的条件,例如特定的时间范围或经济统计数据”联系起来。 (有一些例子是“利率要到明年第四季度才会上升”或“直到通货膨胀率回到2%才能上升”。)2009年,中行曾使用前瞻性指导意见表示隔夜利率如果通货膨胀前景保持不变,则将在较长时期内保持在0%。这种放心的政策提供了额外的经济刺激措施,因为它导致了中行无法直接控制的长期利率下降。
  • 前瞻性指导“使金融市场参与者更容易预测中央银行的行情”,但中国央行将其“作为非常规政策工具,仅在特殊时期使用”。它担心的是前瞻性指导“减少了市场对经济新闻的反应”。
  • 前瞻性指导还可以使市场参与者相信比实际存在的确定性还多。行长波洛兹(Poloz)强调说,2013年是世行“无法完全解释为什么出口和商业投资比我们的经济模型所预测的要弱的一个例子。”我们希望市场了解我们面临的不确定性,并担心提供前瞻性指导会给参与者带来错误的确定性。”中行认为,最好的方法是将不确定性“转移回市场”。

逐步取消前瞻性指导的决定标志着市场参与者的重大转变,其中包括已习惯于更明确的政策利率评论的浮动利率抵押贷款借款人。中行现在认为,对其未来计划的更多不确定性将增强其信誉,并增强其在经济周期关键拐点上影响市场的能力。

现在,让我们转回到每个人都听完演讲后已经回答的问题。看来最近发生的事件并未改变中行的近期利率上调计划。州长波洛兹说得很清楚:

  • “我们在5月底宣布的最新利率就是一个很好的例子。一些观察家指出,我们没有重复对未来的政策调整持谨慎态度,而是表示,我们将逐步采取措施提高利率。实际上,这种语言上的转变代表了人们对经济表现如我们预期般充满信心,而且确实有必要提高利率。金融市场了解我们的信息。”翻译:该消息未更改。我们仍计划筹集资金。

价目表(2018年7月3日)

底线: 中行行长波罗兹(Poloz)基本上确认,下周开会时,央行将提高政策利率。话虽如此,我仍然认为短期内不可能再次提高政策利率。我的观点主要基于波罗兹州长对中行围绕贸易谈判的高度不确定性的认可,最近颁布的抵押贷款规则变更的持续影响以及当今债务水平上升对我们经济对利率变动敏感性的影响。

我们还应该花一点时间来欣赏波罗兹州长对中行近期利率上调计划的清晰性,因为他的最新讲话证实他将在未来提供较少的利率。

热门图片功劳:  冰糕盖蒂图片社

大卫·拉洛克(David Larock)是一位独立的全职抵押经纪人和业内人士,与加拿大各地的借款人合作。 David的帖子出现在本博客的星期一, 聪明地移动,并在他的博客上, 综合抵押计划师/博客.

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