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为什么最新的美国就业报告失望了,为什么美联储即将筹集利率

写道 大卫拉洛克 | 2017年6月05日8:52

戴夫拉洛克    利率更新 抵押贷款和财务

编者注:利率更新在每周上显示   博客   - 每个星期一早上回来检查,以进行分析,始终领先于包装。

5月,美国经济增加了138,000项新就业机会,远低于184,000人的共识预测。更重要的是,愿头线号码在比前六个月内创建的160,0000个新工作的平均值良好。

这结果使美国劳动力市场失去动力的观点,并且大部分详细数据进一步支持这一评估。尽管如此,美国美联储继续为6月份的另一项政策率增加准备金融市场,期货市场目前分配了94%的概率。

乍一看,这个时机似乎对美联储的反向直观,直到现在迄今为止集中于其货币政策肌肉,以帮助改善美国劳动力市场的健康。但我认为美联储即将到来的决定将在今天和今天的帖子中标志着改变,我解释了原因。

让我们首先快速查看最近的美国非农场工资报告中的关键细节(于5月):

  • 美国经济仅在6月份产生了138,000项新工作岗位,低于估计的150,000项新工作,以保持其扩大。 3月和4月的最初估计数也被另外66,000个工作岗位向下修订。
  • 5月份平均每小时盈利增长0.2%,现已在同一年内升至2.5%。相比之下,4月份的通胀率在2.2%下降,因此平均工资增长几乎没有平均价格上涨。这意味着大量的美国消费者,占美国GDP的大约70%的大约70%,没有看到他们的购买力有意义的增加。
  • 官方失业率从4.4%下降到4.3%,但只有因为更多的工作年龄美国人令人沮丧和停止寻找工作。衡量雇用或正在积极寻找工作的工作年龄公民的参与率从62.9%下降到62.7%(并且该数字仍然远低于美国参与率约为66%达到伟大经济衰退的岁月的年份)。

今天的美国就业背景与美国GDP增长率约为2%,通胀徘徊在同一水平周围。通过任何历史措施,这几乎看起来像是喂养货币政策的时间。也就是说,除非愿意接受其延长的超宽松货币政策,除非希望促进健康的劳动力市场恢复。

虽然失业率现已陷入历史上低水平,即部分地,部分是抑制美国的职能,虽然正在创造新的工作,但他们往往是较低的支付品种。考虑到2009年,即使美国失业率不止两倍,平均美国工资与今天的年化速度相同(2.5%)也在同时升高。这意味着在过去八年中,更多的工作尚未转化为美国普通工人的更多收入增长。

虽然美联储的超宽货币政策仅对美国劳动力市场的健康产生了最小的积极影响(甚至是那是争议),但这种政策的负面副作用更容易看到,更重要的是,没有更长时间忽略。

以下是我相信促使美联储转变其重点试图刺激就业增长,以促使旨在保持整体经济稳定的风险的摘要总结:

  • 信用质量恶化 - 超低利率已迫使金融机构承担更多风险,因为贷款传播已下降。随着时间的推移,信用质量恶化,在学生贷款和亚素自动贷款等地区形成的信用泡沫的风险增加。对于机智,现在,美国学生债务的历史记录为1.4万亿美元,亚运会自动贷款现已占1万亿美元的16%,这一市场迅速扩大到记录水平。与此同时,两者的拖欠率都稳步上升。
  • 增加长期责任缺失 - 超低利率还将保险公司和耐心资金的养老金基金放在困境中,因为他们无法获得他们需要涵盖其长期负债所需的回报。由于法规紧紧地限制了这些公司和资金可以使这些公司和资金的投资类型,他们被迫以任何价格购买AAA额定债务,即使在产量为MINSIST和不足的情况下也是如此。他们究竟做了那种工作?
  • 个人的投资风险升高 - 超低利率强迫个人投资者采取更多风险(在许多情况下,风险不当水平),以努力取代其减少的回报。这种脆弱的人口部分随着时间的推移而增加,使整个美国金融系统稳定并为下一届危机创造成熟条件,例如,当股票市场正确和退休的养老金领取者没有办法恢复他们的损失 - 同时他们的养老金资金也缺乏短缺(见上面的点)。
  • 对抗下一个经济衰退的弹药减少了 - 自2008年以来,美联储的侵略性货币政策干预措施耗尽了大部分干粉,在下次经济衰退点击时,将其含有减少的能力,以提供有意义的刺激。同时,像药物成瘾者一样需要越来越大的剂量产生相同的效果,金融市场现在已经习惯于广泛的非传统政策措施,如定量宽松,负利率,彻底资产购买等。因此,保持超低政策率,使美联储较少的弹药同时对其金融市场需要更多的弹药来对其产生任何模拟影响来对抗下一个经济衰退。

具有讽刺意味的是,美联储在面对相对较弱的经济增长方面继续提高其政策率的决定可能会加速衰退的到来,它令人担忧的是,它是如此令人担忧的是,装备斗争。而美联储越多,这些赔率就越多。

有趣的是,了解加拿大债券市场如何对美联储的下一个政策率增加作出反应。自经济衰退开始以来,我们的债券收益率与他们的美国同行紧密相关,但加拿大央行(BOC)已明确表示将落后于美联储的收紧时间表,它仍然认为Loonie的价值太高了相对于其他非美国货币。也许美联储的继续紧缩的决定也将削弱GoC债券收益率和美国国债收益率之间的相关性。为了我的钱,它肯定应该。

加拿大债券政府本周下跌了两大基点,周五收于0.93%。 五年的固定税率抵押贷款 率低至2.19% 对于低比率买家的高比率买家,低比率买家的价格低至2.24%,具体取决于其下调支付的规模和房产的购买价格。与此同时,寻求再融资的借款人应该能够找到2.59%至2.69%的五年固定税率。

为期五年的可变率抵押贷款,低于优惠价为0.80%(如今的1.90%),高比例买家的税率低,价格低于0.70%(今天的2.00%),低比率买家再次取决于他们的下降支付和购买价格的规模。寻求再融资的借款人应该能够在最多0.40%至0.45%的主要价格上找到五年的可变利率,其使用今天的主要税率为2.70%的2.20%和2.25%。

底线:  美联储全部,但肯定会在下周举行时提高其政策率。虽然这通常会导致加拿大人的固定率更高,但是现在喂养和中银正在进行这种不同路径时,加拿大和美国债券收益率之间的相关性应削弱。时间会告诉。

大卫拉洛克 是一家独立的抵押贷款经纪人和行业内幕,专门从事客户购买,再融资或更新抵押贷款。 David的帖子在这篇博客上出现了每周,巧妙地移动,并在他自己的博客上移动:SideveMortgagePlanner.com/blog  电子邮件戴夫