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美国美联储的真正原因不再将成为提高其政策率的“患者”

写道 大卫拉洛克 | 2015年3月23日8:14 AM

戴夫拉洛克 in 星期一利率更新抵押贷款和财务

编者注意:周一早上的利率更新在此博客上每周出现 - 检查每名Mon以进行分析,始终领先于包装。

上周三美国联邦储备终于给了市场,通过从其利率政策指导中删除关键词“患者”,但在我看来,他们不受预期的原因,他们紧张地等待了他们紧张的等待。

在我们打破美联储的最新评论之前,我解释了为什么我写下这一点,让我们快速查看为什么美联储对加拿大抵押贷款借款人表示问题。

加拿大货币政策受美国货币政策的严重影响,因为我们的经济体系深切相互关联(我们将大约80%的我们在国外出口到美国市场),因为美国经济大约比我们大约十倍,而且因为美联储基金利率基本上是全球经济的单一最重要的利率(我最近写的 这里)。

加拿大央行(BOC)和美国美联储的相对货币政策职位之间总会有一个微妙的平衡,甚至在各自的前景的细微变化可能会影响美国/加拿大汇率,这对我们的深刻影响经济势头。

当BOC州长波利省对加拿大经济上大幅降低油价的负面影响的反复担忧时,看到了这一现象的最近加拿大榜样。他的评论有助于推动Loonie降低,让我们的出口商在该过程中具有竞争力的提升。

上周,它是美联储的回合,因为它提供了对美国康复实力的最新视角。投资者仔细解析了每次美联储声明,他何时最终开始将资金率从目前的0%提高到0.25%,以来它已经在2008年12月16日起徘徊。资金率很重要,因为它很重要充当所有其他美国利率直接或间接基于所有其他美国利率的基本费率,因此当它升起时,预计几乎所有其他美国的费率都将遵循(以及许多其他国家的费率)。

投资者长期预计美联储将首先将“患者”一词从其利率指导中删除,作为预警信号,即其政策率将开始在不太遥远的未来上升。期望基于先例,因为2004年1月,美联储从预测中删除了“患者”这个词,然后六个月后夺得其基金率。

有趣的是,美联储最后一周终于做到了。但在意想不到的扭曲中,其整体沟通的基调实际上更加谨慎。因此,虽然上周三领导股票和债券市场的股市势头,但符合从其指导下删除“患者”一词,市场迅速重新定价,较低在美联储的实际公告后立即查看兴趣率查看。市场迅速降低了9月份涨幅的赔率从53%到38%,从77%到64%的年末降低了率升温的几率。

以下是美联储官方声明的关键点以及最新美国经济预测的亮点:

  • 美联储降低了对“坚实”总体美国的评估,其在最后一次会议上看到了经济势头,称它现在“适度稍微”。它降低了2015年美国国内生产总值增长的预测范围,从2.6%到3.0%下降至2.3%至2.7%。   
  • 美联储决定使用新的目标岗位,而不是继续将目标员额持续移动,而是为了稳步下降。失业率,将其重点转移到将整体U.S.通胀返回其2%的目标(我预期的事情可能会这样做 在这个最近的帖子中。)
  • 美国粮食邦将2015年降低至1.8%至1.3%至1.4%,2016年下调至1.3%至1.7%至2.0%至1.9%至1.9%。美联储也在2017年之前预测美国通胀不会返回目标,这意味着它的下一个速度增加可能实际上是远处的。
  • 在燃料压力燃料之前,美联储降低了对美国失业率降低的估计,从5.2%到5.0%。关于相关说明,来自美联储的十七名成员的中位预测,他预测资金利率将于2015年底,通常称为其 点图,从1.175%下降到0.675%。 
  • 美联储指出,出口增长削弱,隐含地承认美国美元的急剧上涨,这在大部分猜测中,美联储将在大多数世界其他中央银行正在松开其上的货币政策时加强货币政策。正如我之前所指出的那样,尖峰美元担任自己的货币政策紧缩+,因此有助于减少美联储的下一个汇率的紧迫性。

在她随附的评论中,美联储椅珍妮特·耶伦加入了以下见解:

  • “今天的修改,我们的指导不应被解释为意味着我们已经决定了我们增加的时间,”以及相关说明,删除患者“并不意味着我们将不耐烦”。
  • 从美联储评论中删除“患者”的“患者”应该理解为反映委员会的判断,即条件有所改善,即将在任何会议上有权进行目标范围的变化。“
  • 美联储未致力于今年夏天提高利率,一旦开始筹集速率,现在预测比以前计划的速度较小的速度增加。
  • 虽然美国就业局继续改善,但“太多的美国人仍然失业[和]工资增长仍然缓慢”。
  • 美联储现在在经济中看到的“更加脆弱”,而不是在最后一次会议上看到。

在上周的会议上,美联储的沟通战略提出了一个重要的问题。它知道市场将从政策语言中删除患者作为一个信号,即资金利率可能在不久的将来上升。但不是使用这种关键的拐点来产生所需的响应,而美联储似乎已经形成其其余的评论,以直接抵消这种非常反应。为什么?

我认为美联储决定去BOC的方式,并走出前瞻性指导游戏(我最近写过 在这篇文章中)。

在金融危机的发病中采用了向前指导,作为一个平静的市场的一种方式,但继续在这一延长的超低利率风险中使用这种方法,使投机者过度自信地对威胁到最终威胁的赌注美国金融体系。鉴于这一点,我认为美联储决定恢复一些伴随其行动的谜团,以便在继续利用当今超级廉价金钱的情况下暂停提供足够的不确定性,以便暂停。

这一信念部分地基于,当美联储椅耶伦最近在国会之前作证时,她说,从美联储的政策评论中删除“耐心”这个词就是意味着美联储 可以 然后在接下来的两次会议后提高其政策率,但不一定是它 .

从我的角度来看,美联储从其政策语言中删除关键词“患者”是远离其前瞻性指导策略的转变,而不是预期的信号,即美国房价上升迫在眉睫。

加拿大债券收益率为五年政府上周下跌了十二个基点,周五收于0.72%。在2.59%至2.69%的范围内提供五年的固定利率抵押贷款,5年的固定利率预批准价格低至2.69%。

五年的可变率抵押贷款可在主要价格下提供0.65%,以0.65%的价格为0.80%范围,具体取决于对您重要的条款和条件。

底线: 尽管从其利率指导中删除了“患者”一词,但美联储在上周会议上的整个经济势头的观点中对其进行了明显更加谨慎。这对加拿大抵押贷款借款人很重要,因为Boc Governor Poloz一再表示,他希望Boc将忽视美联储的货币政策收紧时间表,使美联储的不断发展的利率观看某种遥远的早期预警系统我们的抵押贷款利率可能会更高。鉴于上周美联储的评论意味着,通过协会,美国的费率(再次再次)可能保持低于预期的时间,这意味着我们的固定和可变抵押贷款率也将是相同的。 

大卫拉洛克是一个独立的抵押贷款计划和行业内幕,专门从事客户购买,再融资或更新抵押贷款。 David的帖子在这篇博客上出现了每周,巧妙地移动,并在他自己的博客上移动:SideveMortgagePlanner.com/blog 电子邮件戴夫