美联储交易短期收益以获得长期收益(周一利率更新)

戴夫·拉洛克(Dave Larock)周一利率更新, 抵押与金融, 购房, 多伦多房地产新闻  

编者注:戴夫(Dave)的《周一早晨利率更新》出现
每周移动一次。每周检查一次,以便始终进行分析。

抵押更新图片

上周三,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)令全球市场感到意外
决定不开始缩减其量化宽松(QE)计划。

这个
这是出乎意料的,因为美联储曾警告称将实行量化宽松
说了几个月,美国经济现在正在走强
立足,并重复“渐缩不紧缩”一词,
强调了减少刺激(渐缩)和
实际收紧货币政策(提高利率)。

什么时候
美联储首先警告市场,量化宽松不会永远持续下去,这是
做正确的事。它必须抵消任何我们拥有的信念
进入“量化宽松无穷”时期,因为这种感知将助长
失衡和扭曲将不可避免地破坏金融稳定
市场。不允许投资者在此假设下经营
美联储将永远印钞。


美联储试图保持这一警告,现在面临着艰巨的挑战
可信,同时还平衡了许多竞争目标。对于
例如,在美联储对经济复苏提供更乐观的看法之后
并警告说美国国债最早可能在秋季下跌
收益率飙升,抵押贷款利率比去年同期增长了1%以上
时间短。除其他影响外,这产生了负面影响
房地产市场反弹,美联储认为这是关键因素
在整体恢复中。

那么,美联储到底如何留住人们
告诫他们说,量化宽松不会永远持续下去
破坏了令美联储充满信心的来之不易的势头
足以首先发出此警告?我写了这个
上个月的谜,称之为 美联储逐渐缩小的难题.



未能采取最后行动之后,它面临着许多其他挑战
周三,美联储现在存在信誉问题。伯南克联储有
试图为市场提供更多的前瞻性指导
试图提高决策透明度
处理。市场不喜欢央行出人意料。所以从理论上讲
试图提高美联储的决策面纱似乎是明智的
美联储政策的演变。但实际上,至少到目前为止,
前瞻性指导的尝试提出了比他们更多的问题
回答。

这里有些例子:

  • 美联储的成长
    大萧条期间的预测已被证明非常乐观
    使用这些预测做出投资决定的任何人都可能
    现在要穷得多。如果投资者从中学到了什么
    美联储的预测是,美联储的水晶球像
    其他人都在使用的。
  • 美联储紧缩了
    它的量化宽松计划以及首次加息的时间
    降低美国失业率,尽管几乎没有
    有证据表明美联储的政策可以直接影响就业。此外,
    正如我之前多次指出的那样,原始数据的兴衰
    失业率不能给我们可靠的衡量
    就业市场。例如,美国的失业率一直是
    最近有所下降,但这主要是因为创纪录的
    灰心的工人放弃了寻找工作,从而搬走了
    他们自己来自官方统计。因为这些人不是
    不再被视为技术性失业,美国的失业率也
    跌倒,即使这很难被解释为令人鼓舞
    发展。从理论上讲,当美联储将失业率定为
    它试图恢复的成功关键指标
    投资者更具可预测性。但是实际上,失业
    速率已被证明是不可靠的指标,因为其起伏不定
    解释的空间太大。
  • 有一个广泛的
    认为美联储一直在为锥度市场做准备
    上周的公告,投资者以量化宽松的价格回应
    每月减少约100亿美元。美联储最后坚持
    一周的会后新闻发布会上,它没有承诺任何事情,
    为什么有那么多投资者成为同样的误解的受害者?

也许
这是美联储试图变得更多的错误时间
透明。也许最好在后台运行
神秘的帷幕,使投资者可以继续相信
美联储不仅了解市场。与其采取更多行动
可以预见,美联储努力变得更加透明
事与愿违,加剧了不确定性并加剧了波动性。

所以
美联储决定不宣布逐渐缩减的决定是什么
对加拿大抵押借款人意味着什么?在短期内,美联储
公告应该放慢,甚至有点逆转,
我们最近看到的加拿大政府(GoC)债券收益率。那是
对于固定利率抵押贷款市场上的任何人来说都是个好消息。
定期阅读此博客的浮动利率借款人已经知道
自美联储以来,美国和加拿大的货币政策紧密相连
表示将不考虑提高其短期政策利率
直到它完全取消量化宽松计划,美联储才决定
保持敞开的流动性龙头应有助于推动我们的下一个
可变利率的增长在更远的将来。更好,最后
在本周的会议上,美联储的多数投票成员表示,
他们现在预计美联储的资金利率将保持在超低水平,直到
2016年,预示着经济和预测将更加谨慎
未来几年的低利率。

因此,如果美联储的声明暗示
固定利率和浮动利率都将维持较低水平,为什么
我不想庆祝吗?

我仍然相信,
时间充裕,整个QE实验将证明是浮士德式的
讨价还价。对于初学者来说,虽然显而易见的负面影响是
美联储第三轮量化宽松似乎并未产生多大积极作用
经济影响。美联储的结余规模大大扩大
资产负债表,全球资产泡沫,破坏性货币波动,膨胀
股市以及总的来说,某天的恐惧加剧
这一切都将以惨败告终。除了那个林肯太太,你感觉如何
表演?

看来美联储的真正目标是
市场干预一直在防止任何形式的短期经济
疼痛。坦率地说,资本主义只有在有创造力的情况下才能发挥作用
允许销毁系统。你不能so翔
没有增长动力的经济增长高峰
经济失败和重生的深渊。日本经历了二十年
停滞和通缩,因为它保护了太多
失败的企业,让他们从内部慢慢腐烂
出来。如果美国走同样的道路,为什么命运会如此
有什么不同吗?美联储拼命试图将大
经济衰退带来的经济痛苦,但这样做只会将成本推高
未来并复合了未来美国必须支付的价格
纳税人。

美联储的举动让我想起了我曾经读过的一个比喻
关于沙堆如何工作。随着沙堆的生长,
薄弱的形式,并最终单粒沙破坏了
整个结构并导致滑坡(或者在此示例中,我想我
应该称之为“滑坡”)。每次美联储再增加一美元
债务,使其庞大且呈指数增长的资产负债表
在产生快速递减收益的同时,稳定性略差一些。作为
美联储继续沿着目前的道路前进,我正在变得越来越
担心在某个时候它将打印太多一美元。而
那天的剧照似乎还有很长的路要走,最终的结果
似乎越来越不可避免。

五年期中国国债收益率下降了
上周为12个基点,周五收盘为2.00%。大部分
下跌发生在本周晚些时候,因此只有少数贷方
通过降低固定利率做出了回应。如果五年期国债收益率
我预计本周初将远低于2.00%,我预计大多数贷方将紧随其后。

五年
浮动利率仍在负0.50%的范围内提供,
使用今天的3.00%的最优惠利率得出的结果是2.50%。差距
固定利率和浮动利率之间仍然高于1.00%,
随着主要经济数据的继续,浮动利率的增长更加引人注目
表明加拿大银行不太可能增加其
隔夜利率还有一段时间了。 (通货膨胀率从
上周五加拿大统计局提供了最新的数据–
如果美联储决定不减债,则不能提供足够的保证。)

底线:
美联储决定不减债对双方而言都是好消息
固定利率和浮动利率借款人,因为这应该有助于保持利率不变
或在可预见的将来接近今天的超低水平。那就是
从长远来看,我认为这种短期收益会增加
长期疼痛的可能性更大。

大卫·拉罗ck是我nd出色的抵押贷款计划者和行业内部专家帮助客户购买,再融资或续签抵押贷款。大卫的帖子每周都会在此博客上显示(movesmartly.com)并在自己的博客上 Integratedmortgageplanners.com/blog). 艾玛戴夫

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